本文开头：期间周报 作家：闫晓寒

阅历承接两年中报营收、净利润双下滑后，妥贴医疗（300888.SZ）在本年上半年功绩规复增长。

左证8月21日妥贴医疗发布的2025年半年度评释，本年上半年妥贴医疗完了营收52.96亿元，同比增长31.3%，营收范围为2020年上市以来最高；包摄于上市公司鼓舞的净利润为4.92亿元，同比增长28.07%。

阅历2020年至2024年这5年功绩的大起大落，本年妥贴医疗在筹备和功绩层面或皆已投入矜重阶段。

妥贴医疗曾在2020年功绩暴涨，当年商场对口罩等疾控戒备居品需求激增，旗下医用耗材板块的疾控戒备居品收入同比增长4599.23%，其举座营收和净利润也成倍增长。妥贴医疗在2020年9月功绩高光时辰于深交所上市，成为“口罩第一股”。不外这一增长势头未握续，2021年和2023年，妥贴医疗营收、净利润双下滑。

“当今，医疗板块已投入妥贴发展阶段。”8月23日，妥贴医疗方面对期间周报记者暗示，近两年公司通过多种形态积极规复业务盈利才智，医用耗材业务从居品结构等各方面进行整合与提质提效，医疗板块戒备居品去产能去库存职责也曾完成。

收尾8月22日收盘，妥贴医疗股价微跌0.14%，收于42.09元/股，总市值为245.10亿元。

图源：图虫创意

医疗板块规复踏实

妥贴医疗在财报中暗示，本年上半年营收增长主如果内生与外延的主买卖务双重增长。一方面是其医疗和滥用品板块营收完了增长，另一方面则是其客岁新并购公司GRI的孝顺。

妥贴医疗定位于医疗及滥用板块协同发展的大健康企业，旗下包括两伟业务板块，一个是医用耗材板块，以“妥贴医疗”品牌为中枢，主要作念医用敷料、口罩、手术室耗材等；另一大板块是滥用品，以“全棉期间”品牌为中枢，主要作念干湿棉柔巾、卫生巾、成东谈主衣饰等。

这两大板块是上市公司的营收相沿，2025年上半年，医用耗材和滥用品两大板块分辩为其孝顺25.2亿元、27.5亿元营收。

与往常几年不同的是，本年上半年妥贴医疗的医用耗材板块受收入高基数影响冉冉灭亡。

本年医用耗材又加多了一项新收入——客岁9月，妥贴医疗以1.2亿好意思元的价钱，收购了总部位于好意思国的人人医疗耗材和工业戒备企业GRI 75.2%的股权，随后开动了坐蓐制造、采购、研发及销售等整合经营。

从财报数据来看，上半年妥贴医疗医疗板块营收同比增长46.4%，但将GRI的外延孝顺剔除后，上半年医疗板块的营收增速为13.2%，高于2024年同时营收增速。客岁上半年，剔除感染戒备居品波动影响后，妥贴医疗通例医用耗材业务营收同比增长7.5%。

2020年，口罩、戒备服、讳饰衣等疾控戒备居品需求暴增，妥贴医疗旗下疾控戒备居品营收从上年的1.49亿元速即增长至2020年的70.12亿元；带动医用耗材板块营收从上年的12.12亿元增长至2020年的86.84亿元。

这亦然妥贴医疗旗下医用耗材板块的最岑岭，尔后该板块营收一起下滑。2024年医用耗材板块营收为39.1亿元，仅同比增长1.1%。

突发事件带来的高增长显豁弗成握续，尔后，妥贴医疗在2023年进行了一系列调遣，包括调遣居品结构、感染戒备居品去库存等。

在本年6月的投资者连络行径中，妥贴医疗暗示，其医疗业务品类发展计谋主要汇聚在两个方面，打造超等爆品和补助具有后劲的品类。前者包括汇聚资源支握已具备一定商场基础和上风的品类，如高端敷料、手术组合包等；后者包括C端面膜、清洁消毒居品，妥贴医疗但愿通过互异化鼎新开垦新增长领域。

关于将来医疗板块要点发力的渠谈，妥贴医疗方面对期间周报记者暗示，公司坚握“国际业务+国内严肃医疗+日用滥用医疗”三线并进发展，国内病院渠谈稳步拓展；国外渠谈将依托日益完善的人人化布局握续拓展；日用滥用C端业务较快增长，电商及国内药店上半年共计营收同比增长33.2%。

全棉期间线下门店开店放缓

妥贴医疗前身创立于1991年，领先其从医用敷料代工起步。2009年，妥贴医疗创立滥用品品牌“全棉期间”，其业务领域也冉冉从医疗蔓延至滥用品。

2025年上半年，全棉期间营收同比增长20.3%。2019年，全棉期间营收增速保握在两位数以上，而2022年其营收增长近乎停滞，仅为0.02%；近两年，全棉期间营收正冉冉规复增长。

在客岁8月的功绩阐发会中，妥贴医疗暗示，近几年，全棉期间盈利才智推崇最佳的年份是2018年，其买卖利润率达到13.5%，2024年上半年规复到12.8%的相对较好的水平。公司以为，将来公司可通过优化居品结构、发展高毛利居品，以及降本增效，持续擢升全棉期间的盈利才智。本年上半年，全棉期间买卖利润率为14.0%。

全棉期间面向C端有不少明星居品，比如干湿棉柔巾、卫生巾等。上半年，干湿棉柔巾营收为8.1亿元，仅这一个单品就为妥贴医疗孝顺特等15%的营收。不外，行为全棉期间旗下营收孝顺最大单品，干湿棉柔巾的营收增速在上半年彰着放缓，当期干湿棉柔巾营收同比增长19.5%；2024年上半年，这一增速为24.8%。

竞争加重、滥用需求变化大致是棉柔巾增速放缓的原因之一。棉柔巾商场时间门槛相对较低，频年来无数品牌入局，包括babycare、德佑、心相印、维达等。

全棉期间销售渠谈中，线上渠谈营收占比最高，况兼在抖音等意思意思电商快速增长的拉动下，该渠谈营收也保握较高增速。上半年，全棉期间线上渠谈营收为17.1亿元，同比增长23.6%。

但另一大渠谈线下门店增速出现放缓，上半年线下门店营收为7.2亿元，同比增长2.8%。当期，全棉期间新开16家线下门店，共484家。行为参照，2024年上半年，其线下门店营收同比增长8.94%，新开42家门店。

关于开店节律放缓，妥贴医疗方面对期间周报记者暗示，本年以来，线下滥用场景握续发生结构性调遣，尤其是第二季度期间，行业濒临着比一季度更复杂的商场环境与筹备挑战。

在此布景下开云kaiyun.com，公司为擢升举座运营后果，对直营门店布局进行了动态调遣，更详实门店质地而非数目，是以开店节律有所放缓。“下半年咱们仍将保握审慎且积极的格调拓展门店，经营保握一定的开店数目。”妥贴医疗方面暗示。