卸任在即 巴菲特坚抓“现款为王”

　　记者 赵天舒

　　95岁的“股神”巴菲特许备卸任交棒之际，公司最新财报夸耀，伯克希尔·哈撒韦的现款储备正在创下历史新高。值得在意的是，由于巴菲特权术于年底将首席执行官的职位移交给继任者格雷格·阿贝尔，这份财报概况将是巴菲特卸任伯克希尔首席执行官前的临了一份财务讲明注解。提醒层派遣在即也使得伯克希尔近月以来股价抓续承压，日前更是生僻被投行下调评级。

　　现款储备创记录

　　财报夸耀，伯克希尔第三季度总收入为949.72亿好意思元，同比增长2%，逾越商场预期的915.5亿好意思元；净利润为307.96亿好意思元，同比增长17%，逾越商场预期的127.3亿好意思元。最受巴菲特宠爱的营业利润则为134.85亿好意思元，较昨年同期的100.9亿好意思元大增34%。

　　分业务来看，伯克希尔三季度运渔利润的大幅增长主要由保障承保业务推动。公司保障承保收益飙升200%以上，达到23.7亿好意思元；保障承保业务收入为31.8亿好意思元，同比下降13%；公司铁路业务净利润同比增长4.7%至14.49亿好意思元；能源业务运渔利润为14.89亿好意思元，同比下降8.6%；制造、做事和零卖业务孝顺36.2亿好意思元沟通利润，成为最大单一业务板块。

　　伯克希尔财报还夸耀，三季度前五大抓仓股仍为好意思国运通、苹果、好意思国银行、厚味可乐和雪佛龙。该公司称，多年来，其股权投资一直集会在少数几家公司。放胆2025年9月30日及2024年12月31日，伯克希尔五大抓股的公允价值分袂占股权投资总公允价值的66%和71%。

　　同期，公司文书一项要紧收购权术，拟以97亿好意思元现款收购西方石油旗下化工业务(Oxy Chem)，瞻望2025年四季度完成交往。这次收购将进一步拓展公司在化工领域的布局，丰富业务结构，为永恒增长注入新能源。

　　现款储备方面，伯克希尔·哈撒韦现款储备达3817亿好意思元，逾越本年一季度创下的3477亿好意思元前高，再鼎新记录。与此同期，伯克希尔在三季度连接净卖出其他公司股票，录得104亿好意思元的应税收益。

　　据彭博计算，伯克希尔第三季度连接累计出售了61亿好意思元的股票。

　　卖出庞杂于买入

　　无比强大现款流数字的背后是巴菲特主导的抓续股票抛售。往时三年，伯克希尔·哈撒韦已累计净卖出约1840亿好意思元的股票，仅在第三季度就再度抛售了价值61亿好意思元的世俗股，其邻接第12个季度净卖出的股票数目大幅逾越了买入的数目，卖出股票的操作基本上集会在其最大规模抓仓苹果与好意思国银行、好意思国运通公司。

　　“在巴菲特看来，现在商场的契机并未几”，Edward Jones的资深分析师Jim Shanahan对此挑剔谈。伯克希尔的最新财报似乎向商场传递了一个信号：在巴菲特眼中，面前股票商场的卖出操作带来的赚钱可能庞杂于买入股票机遇。

　　本次三季报发布前，商场一度揣度，鉴于伯克希尔股价较高点大幅回调，公司是否会进行回购。因为一朝出现回购，投资者会将其视为巴菲特合计股票被低估的信号。不外，伯克希尔在三季报中称，第三季度和10月的前20天莫得回购任何本公司的股票。伯克希尔自2024年5月以来便暂停了回购四肢。

　　“我合计暂停回购的举措，无疑向推动以及不雅望伯克希尔股票走势的投资者们传递了一个至极强有劲的信息：要是他们遴荐不回购我方的股票，咱们又为什么要买呢？”来自CFRA Research的资深分析师Cathy Seifert示意。

　　哈佛大学梅森高档盘问员郑科分析称，这份季报最大看点不是利润新高，而是“严慎+弹药”。运渔利润同比增长34%，保障承保利润飙升、制造与零卖稳健；与此同期，现款储备升至3817亿好意思元的历史新高，且邻接9个月未回购并抓续净卖出股票，夸耀巴菲特在高估值周期更偏向“恭候大契机”，为畴昔并购或商场波动留出遴荐权。

　　“后巴菲特时期”

　　在往时60年里，巴菲特将伯克希尔·哈撒韦打造为众人最大的投资公司之一。再过两个月的本年年底，巴菲特将慎重卸任首席执行官，由现年62岁的非保障业务负责东谈主格雷格·阿贝尔(Greg Abel)接任。

　　怎样有用部署这笔强大资金，将是阿贝尔濒临的首要挑战。上个月，由阿贝尔主导的一笔交往——以97亿好意思元现款收购西方石油公司的石化业务，被视为“后巴菲特时期”本钱运作的一次预演。

　　部分永恒投资者对此保抓乐不雅。伯克希尔的推动、Semper Augustus Investments的总裁兼首席投资官Chris Bloomstran合计：“Greg王人备得当从沃伦手中接过缰绳。”但也有投资者显得更为孔殷，Gardner Russo&Quinn的合资东谈主Tom Russo指出：“不耐性的投资者繁难但愿伯克希尔部署其现款，并已将成见投向别处。”

　　跟着接班节点左近，本钱商场也启动发出质疑：莫得巴菲特掌舵的伯克希尔，还值得买吗？自巴菲特文书卸任首席执行官职务以来，伯克希尔的B类股仍是下落了11%，而同期标普500指数高涨了20%。分析师示意，部分原因是商场担忧巴菲特离任后伯克希尔将怎样运营。

　　FactSet的数据夸耀，投行Keefe, Bruyette&Woods的分析师近期将伯克希尔·哈撒韦的股票评级下调至“弱于大盘”。KBW分析师指出，伯克希尔的支抓产业——财产巨灾再保障价钱下落可能对该集团的保障业务酿成压力，而地缘政事打破则可能通过买卖物流，进而影响该公司的铁路业务收入。此外，低利率还会削减该公司多半现款储备的收益。

　　但私募基金北极星集团的总裁Henry Asher示意，尽管伯克希尔·哈撒韦股价近期下落，但他仍然抓有该股票，因为不管Abel能否达到巴菲特的选股水平，伯克希尔·哈撒韦的业务都不会转换，且照旧会连接产生多半现款流。

　　而对于巴菲特，据其助理夸耀，“股神”将在11月10日向推动们发表感德节致辞，这可能是这位传闻东谈主物临了一次对推动演讲。

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