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北京时间10月15日开云kaiyun官方网站，外洋、国内金价再迎历史性冲突。

Wind数据流露，为止10月15日18时30分，外洋金价方面，伦敦现货黄金和COMEX（纽约商品往来所）黄金期货盘中最高价划分为4218.13好意思元/盎司和4235.8好意思元/盎司。国内金价方面，上海黄金往来所现货黄金（Au99.99）和沪金主力合约盘中最高价划分为960元/克和960.42元/克。岁首于今，伦敦现货黄金涨幅已超60%。

市集对好意思联储降息预期持续强化、对好意思联储颓落性担忧等身分，导致金价在本年第三季度以来的走势超乎市集预期。

那么，黄金还能“牛”多久？

受访大家多半以为，历久来看，撑抓黄金价钱上行的中枢逻辑仍在，但短期需警惕金价快速高潮中装璜的手艺性回调风险，金价在四季度揣摸步入轰动阶段。

金价三季度先高位轰动后节节攀升

转头刚刚昔日的第三季度，外洋、国内金价资格了7月的高位轰动、8月和9月的节节攀升。Wind数据流露，伦敦现货黄金在该季度末收盘价较季初开盘价高潮16.8%，上海黄金往来所现货黄金（Au99.99）涨幅为14.5%。恰是这一段的先轰动后攀升走势，为金价在北京时间10月8日达成4000好意思元/盎司关隘的历史性冲突奠定了基础。

贺利氏贵金属中国区往来总监陆伟佳谈及近期金价发达时说，高价黄金连接扼制黄金的什物耗尽，但投资需求抓续飞腾，弥补了什物耗尽的低迷。9月大众黄金ETF抓仓量加多360万盎司，达到9720万盎司，为自2022年9月以来的最高水平，岁首于今增长了17%。9月临了一周黄金ETF资金流入抓续，抓仓进一步加多60.3万盎司。

“最近几个月的金价高潮是由西洋地区股东的，通过大众什物黄金ETF达成鸠合三个月净流入，并非像4月的快速高潮由亚盘资金驱动，这也导致了内盘价钱比外盘低。”紫金天风期货贵金属磋商员刘诗瑶对上证报记者表示。

随同金价快速高潮，国内什物黄金回收端热度也在近期持续上升。

好意思股上市公司万物壮盛干系庄重东谈主告诉上证报记者，2025年，集团旗劣品牌爱回收的黄金回收额呈稳步增长趋势。为止10月10日，年内累计黄金回收额同比增长149%。其中，9月用户维度单笔最大往来是5.9kg。

黄金利多身分不竭切换但历久存在

2025年半年度之际，多位业内东谈主士曾揣摸金价不才半年难以走出上半年的涨势，但脚下金价的发达已超过预期。

“本年三季度以来，金价高潮的幅度和市集表情大超预期。”东证期货繁衍品磋商院宏不雅首席分析师徐颖表示，第三季度内驱动金价上行的原因之一是市集对好意思联储降息预期持续强化。

她告诉上证报记者，5月下旬至7月，黄金走出区间轰动行情，但由于8月至9月公布的好意思国非农干事请问均显耀弱于市集预期，其干事市集出现拐点后，市集对好意思联储的降息预期持续强化，股东建设资金流入黄金。9月，好意思联储在暂停半年降息后按时降息25个基点，步入降息周期下半场，基准预期是年内还有两次降息，中期利率将着落至3%隔邻，市集运转往来好意思联储将鸠合降息屡次。相近该季度末，好意思国政府再度濒临“关门”风险，推行上如故好意思国政府债务问题严峻，黄金作念厚表情进一步强化。

“同期，好意思国总统特朗普对好意思联储的侵扰持续加多。”徐颖分析，在好意思联储理事阿德里安娜·库格勒离职后，特朗普火速提名倾向大幅降息的白宫经济照看人斯蒂芬·米兰动作临时理事，抓续施压好意思联储主席鲍威尔降息并罢职好意思联储理事莉萨·库克，好意思联储里面关于降息出息的不对也明显加多。由此，市集对好意思联储颓落性的担忧成为黄金价钱高潮的又一催化剂，外洋金价在第三季度内抓续高潮至3800好意思元/盎司以上，持续刷新历史高点。

陆伟佳以为，跟着好意思联储9月重启降息，好意思元宽松周期投入新阶段。但近期好意思国政府“停摆”悬而未决，导致非农等弱点数据缺失，在莫得进一步数据率领的情况下，市集揣摸好意思联储10月降息25个基点概率为98.3%，到年底累计降息50个基点的概率为95.5%。

刘诗瑶表示，8月下旬以来的金价走势讲明，黄金仍然是围绕“法币信用受损、政事漂泊和财政担忧”这一类好意思元贬值往来主题的钞票。“（黄金的）利多（身分）不竭切换，但历久存在。”她说。

中历久撑抓逻辑不改但短期防回调

瞻望改日，业内东谈主士多半以为：历久来看，外舶来品币体系重构、宏不雅杠杆率等撑抓黄金价钱上行的中枢逻辑仍在；中期来看，好意思联储降息预期以及若列国央行抓续购金、好意思元好意思债影响力连接下滑等或仍撑抓金价；短期则需警惕金价快涨中装璜的手艺性回调风险，金价在本年第四季度揣摸步入轰动阶段。

谈及本轮金价高潮与以往的不同期，国泰海通期货贵金属高档磋商员刘雨萱表示，中枢在于市集并非往来昔日20年主流的增长、流动性订价，而是在于追赶信用订价，而这么的订价主导是1970年代布雷顿丛林体系解体后从未有历史参照的阶段。她以为，货币多元体系诉乞降市集对好意思元信用的对冲需求等中历久看多叙事暂未发生任何改变。

徐颖也表示，金价高潮的中枢驱上路分——好意思国政府债务问题以及去好意思元化往来的中历久逻辑仍在，决定了黄金的牛市神情，好意思联储颓落性问题历久来看仍有发酵空间，待到与其他钞票造成共振，将会股东黄金价钱连接攀升。仅就第四季度而言，因第三季度尤其是9月的高潮对利多的订价还是较为充分，揣摸步入轰动阶段。

“表情性身分消退后，黄金的快速上行行情可能暂告一段落。但旧年以来，好意思国联邦债务问题愈发恶化、好意思元信用冉冉受到质疑、大众央行的放量购金、好意思元利率冉冉走向宽松等身分历久组成对黄金市集刚硬的撑抓。”中信证券10月10日研报称。

就短期而言，刘雨萱领导，黄金多头需严慎。一方面，金价各项打算还是出现超涨迹象，相对好意思元和推行利率日度逾额收益和黄金资金表情打算达到历史高点，且沪金抓仓量变调高但成交量较低开云kaiyun官方网站，同期期货公司净买单量运转从高位回落，示意了趋势末期多头大多保管仓位但追高力量松开。另一方面，近期好意思国经济数据明显反弹，好意思元反弹可能激励黄金退换风险。